行情回顧

今日鋼市價格小幅震蕩。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3679，較上一個交易日持平；熱卷主力合約收3782，較上一個交易日持平；焦炭主力合約收2150.5，較上一個交易日漲69個點；焦煤主力合約收1360，較上一個交易日漲37個點；鐵礦石主力合約收807，較上一個交易日漲0.5個點。截至11日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3748元，較上一個交易日跌1元；熱卷均價為3849元，較上一交易日漲3元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為870元，較上一個交易日漲5；唐山準一級冶金焦價格為1910元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3510元，較上一交易日漲20元。

市場分析

今日鋼市整體小幅震蕩運行為主，部分品種出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的狀況。其中杭州螺紋、上海、樂從熱卷都出現(xiàn)一定小幅上漲，但山西、陜西等地建材、西南局部熱卷都有小幅下滑表現(xiàn)。在唐山鋼坯市場，出廠價回漲20元，但午后鋼坯貿(mào)易商現(xiàn)貨含稅3570元，較上午又降了10元，355帶鋼現(xiàn)貨價同樣小幅回落。從成交上看，總體好于昨日，唐山鋼坯和型材成交放量可以作為亮點。總體上，現(xiàn)貨市場弱于盤面，市場心態(tài)偏向謹慎。

行情又回來了嗎？

從盤面看，螺紋、熱卷從上周高點到昨日低點，基本跌了120元左右，現(xiàn)貨跌幅不及盤面，跌幅較大的品種在50-100元不等。但今日隨著螺紋部分空頭撤離，盤面出現(xiàn)小幅回彈，節(jié)奏變化較快，是不是下跌結(jié)束了？

首先要了解今天為什么會漲？是小漲還是大漲？從整個商品來看，化工類表現(xiàn)最強，純堿、甲醇、玻璃、尿素等品種紛紛大漲，甚至有色中鋅、鎳等品種都表現(xiàn)較好，黑色中焦煤、焦炭逆勢上漲。螺紋盤中一些空頭撤退，受雙焦大反彈有關(guān)，擔心成材價格上去。這也是我們一直強調(diào)的，工業(yè)品、整個黑色都不同頻，下跌中只有黑色弱，行情也難以順暢，反過來上漲過程中，螺紋和熱卷幅度都比較小，兩個品種都沒有突破重要關(guān)口3700和3800。在70多個主力合約品種中，螺紋熱卷排名在倒數(shù)20名內(nèi)，比較靠后，這說明兩者仍然是比較弱的。

其次，弱有弱的邏輯。目標基本面沒有看到根本性變化，包括累庫節(jié)奏和出貨狀況（均值），下游高溫利好家電產(chǎn)業(yè)外加汽車銷售增長，造船接單較好，但近兩周的地產(chǎn)銷售仍然很差，廣州二套房價繼續(xù)下降。另外，供給端未見到長流程鋼鐵明顯減產(chǎn)，只是電爐虧到谷電成本之下減產(chǎn)增加，反而給長流程了喘息機會。市場對政策的預(yù)期，既有期待又無從證偽，這需要時間。如果下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)高于預(yù)期，則政策可能低于預(yù)期，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則政策可能高于預(yù)期。環(huán)境在變，但目前，還沒有宏觀明顯帶動鋼鐵產(chǎn)業(yè)改善、從而促使鋼價強勢上漲的驅(qū)動。

需要注意什么？

一方面是高溫用電逼迫國能發(fā)電創(chuàng)歷史最高紀錄，焦煤上漲焦炭可能會借機發(fā)起第二輪提漲。原料端目前不需要看焦炭降價，鐵礦則有鐵水產(chǎn)量封頂壓力，但向下空間未必大，需要關(guān)注鐵水走勢、政策以及鋼廠庫存。另一方面，仍需要關(guān)注整個工業(yè)品的表現(xiàn)，如果都不跌，都偏強運行，黑色下跌動力也會減弱。畢竟整個工業(yè)品價格是反映工業(yè)經(jīng)濟活動綜合指標，而不是單純的鋼材，除非鋼材基本面的矛盾積累特別大。

行情展望

從目前看，下跌行情又轉(zhuǎn)入震蕩，市場一波三折。成材端：目前市場分歧加大，鋼廠陣營也出現(xiàn)一定分化，挺價和降價都有出現(xiàn)。但從寶武、鞍本鋼出臺8月份價格政策看，板材類基本穩(wěn)中有漲，也說明鋼廠對后市的偏樂觀態(tài)度，另外，品種鋼的需求結(jié)構(gòu)依然較好。原料端：短時間內(nèi)，如果焦炭發(fā)起第二輪提漲，必然焦鋼要展開博弈，沒必要殺空鋼材。政策端：什么差刺激什么，出什么政策，也可以看出哪里的壓力比較大。重要的還是看政策的效果。

從盤面來看，今日黑色收盤較有意思，螺紋、熱卷都收平（漲幅為0），鐵礦微漲，焦煤焦炭分別反彈超3%和2%。螺紋10合約收3679，持倉減少2.2萬手至180萬手，前20席位多頭持倉減1.4萬手、空頭持倉減7200余手，方正中期減持多單1萬手。技術(shù)上回到3650-3720小區(qū)間內(nèi)震蕩，小時級別需要觀察3750支撐和上方3700壓力是否牢靠，不論哪一頭破，震蕩區(qū)間會放大。震蕩對待。