隨著股市、樓市、貨幣等一系列政策組合拳頻出，提振市場信心，宏觀預(yù)期逐漸修復(fù)。9月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。海外方面，美聯(lián)儲9月議息會議鷹派表態(tài)，市場預(yù)期2024年降息次數(shù)由4次調(diào)整為2次，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，對有色金屬商品價格形成壓制。

當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾之中，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大的增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳中線供需偏空。預(yù)計，短期低庫存狀態(tài)下鎳價震蕩彈性較大，中長期鎳價或?qū)⒅鸩交芈洹?

隨著鎳礦價格被推高，鎳鐵生產(chǎn)成本也大幅度抬升。國內(nèi)鎳鐵成本抬升，不僅僅因為鎳礦漲價，焦炭蘭炭等輔料上漲，也推高了生產(chǎn)成本。國內(nèi)鎳鐵市場報價在9月初被推漲至1180-1200元/鎳。而下游不銹鋼價格自9月中旬前后開始下跌，導(dǎo)致高價鎳鐵無法被鋼廠接受，實際成交價格逐步下移，截止9月末，鎳鐵采購成交價格已經(jīng)降至1150-1155元/鎳。未來鎳鐵廠和鋼廠將加大博弈，同時向上游鎳礦端傳導(dǎo)。預(yù)計10月鎳鐵價格將弱勢盤整。

進(jìn)入9月以后，鉻礦市場詢盤和成交開始清淡，但是由于內(nèi)蒙鉻鐵新增產(chǎn)能的釋放，疊加港口鉻礦低庫存現(xiàn)狀，鉻礦價格始終較為堅挺。因不銹鋼價格持續(xù)走低，鋼廠10月減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，且不銹鋼虧損面擴(kuò)大，導(dǎo)致9月高碳鉻鐵現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)，以及10月鋼廠招標(biāo)價格平盤發(fā)布（太鋼不銹8795元/50基噸、青山8995元/50基噸）。10月鋼廠將依據(jù)市場情況及虧損幅度策略減產(chǎn)，部分鉻鐵廠也將被迫減產(chǎn)，同時向上游鉻礦端傳遞壓力。預(yù)計10月高鉻價格將弱勢盤整。

9月以來，300系庫存連續(xù)增加，高供應(yīng)壓力下雖成本仍維持高位，但市場價格卻快速回落，9月304冷軋下跌450元/噸至14800元/噸（民營鋼廠）/15700元/噸（國有或合資鋼廠），熱軋下跌250元/噸至14650元/噸，201及430則窄幅震蕩，波動幅度有限。

國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量自5月以來連續(xù)五個月維持高水平，10月排產(chǎn)量環(huán)比雖將減少，但是大概率仍舊維持在高水平。面對虧損局面，鋼廠沒有大幅度減產(chǎn)，主要是虧損不深、高價原料庫存待消耗、庫存雖高但仍想要拼市場份額。

“金九”已過，消費(fèi)高預(yù)期未有見到，市場對于“銀十”的期待些許有所下降，市場的悲觀情緒再次升溫。9月400系和200系消費(fèi)相對穩(wěn)定，尤其是400系7月以來略有好轉(zhuǎn)。而300系9月的銷售加工量環(huán)比8月反而出現(xiàn)減少，尤其是300系熱軋及中厚板的訂單環(huán)比出現(xiàn)了小幅下降，這也徹底讓市場失去期待與信心。那么面對10月市場預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，剛需雖在，但市場投機(jī)需求銳減，終將造成鋼廠庫存、市場庫存等積壓攀升。

綜上所述，10月鎳鉻不銹鋼原料或?qū)⑷鮿荼P整，不銹鋼供需矛盾進(jìn)一步凸顯，但前期低價的資源經(jīng)過消化后，累庫的資源大多是高價資源，使得10月銷售壓力陡增，行情走勢承壓，但下行空間有限。預(yù)計，10月不銹鋼價格走勢或?qū)⑷鮿荼P整。